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绿鞋机制的真面目------参与过股票打新的朋友应该听过绿鞋机制，绿鞋机制最早是美国的承销商(投行)给美国绿鞋制造公司发明的一种机制，后来被称为绿鞋机制，还被传到了国内来并一直沿用至今。那么这到底是个什么机制呢？先放结论：“绿鞋机制的本质就是承销商借投资者的钱，在上市公司股价下跌的时候托底以维持股价的。”为什么这么说呢，别急，看完你就明白了。首先我们知道上市公司和承销商之间的关系，就像是制造业厂商和全国销售代理公司一样，销售代理在全国都有渠道关系网，能够帮厂家把货卖得既多还价格高。上市公司公开募股当然也希望有这个效果啦，承销商的作用就是帮上市公司以高价把股票卖光，他和上市公司利益是一致的，因为
以货币汇率理论看 97 亚洲金融风暴------这几天在看《李光耀观天下》里面提到了 97 年索罗斯狙击东南亚各国引发亚洲金融危机的事情，着重说了泰国的情况，李老总结的原因我是理解和认同的，但是李老说的很简练，大致意思是当时泰国借了很多外债来刺激经济，然而刺激并没有取得预期的效果，泰国经济没有发展很好，投资者和投机者们认为泰国没有能力从出口上挣够外汇来还外债，于是索罗斯抓住这个机会成功做空泰铢。当然这个事情展开了说远不止那么简单。我想结合之前聊过的货币汇率理论的话题来说一说索罗斯之所以能够成功狙击泰铢的底层原因。首先那时候泰铢兑美元汇率本身就虚高，那会儿泰铢兑美元实行固定汇率，汇率为 25:1
达利欧在 <原则> 一书中的这段话令我深有感触, 是的, 股票的价格代表了市场的共识, 这个共识的背后包含对各种技术指标分析, 对企业中短期和长期的业务预测, 对宏观经济的考虑, 甚至是对一些小道消息内幕消息的博弈, 市场综合所有这些因素最终给出了当前的股票价格, 这就是市场的共识.如果单看技术指标, 是无法理解为什么有些企业 PE 那么高而有些那么低, 市场愿意给一些高成长性的公司高 PE, 因为相信这些公司将来的增长能够消化这么高的 PE; 我们也不要试图准确的解释股价的每一次涨跌, 背后的因素太多, 每一次涨跌背后都有我们不知道的因素, 唯一准确的解释就是市场在综合背后的因素后认为股价高
大宗商品 “大” 在哪里？先引用一段大宗商品的定义：> 大宗商品是指可进入流通领域（非零售环节），具有商品属性且用于工农业生产与消费的大批量买卖的物质商品。大宗商品里的大指的就是大批量的意思，从定义中来看，大批量也是大宗商品很重要的一个特征。但很长一段时间以来，我都没有真正理解这个大批量的含义，为什么大宗商品是我们现在所看到的那些，比如铁铜，石油，大米等，难道除了他们之外的其他商品就没有大批量买卖的情况吗？直到昨晚偶然在某处看到一小句话："大宗商品作为产业的最终上游"，这才恍然大悟，我一直都忽略了其本质，大批量是果而不是因。大宗商品是几乎所有产业的最终原材料，这才是因，是其本质，正因如此才会大
读《蚂蚁金服: 科技金融独角兽的崛起》有感这两天无意中看到《蚂蚁金服: 科技金融独角兽的崛起》, 没想到写的还挺好, 不禁一口气看了一半, 里面关于余额宝挤占传统银行市场的一段让我特别有收获.回顾余额宝, 这款产品当初推出时迅速吸收了储户们大量的存款, 到 2016 年, 背后的天弘基金的规模稳定在 7000 亿左右. 这一情况导致银行业猛烈抵制余额宝. 但要注意的是, 基金公司的钱其实仍是要存在银行的, 那么为什么银行当初要抵制余额宝呢?这是因为原本这些储户的钱放在银行里大部分都是负活期利息, 利息比较低. 而当这些钱进入基金公司, 变成基金公司托管在银行里的存款之后, 这部分钱就变成了协议
基础货币 vs 货币供应量做了一张金融机构与货币结构图, 此处首发, 可随意使用。在这里我想顺便说一说如何理解货币供应量。理解货币供应量比较好的切入点是先搞清楚货币是由谁供应，这就涉及到货币的创造这个话题了，我去年写过一篇文章有聊过这个话题感兴趣可以去看看。假设我们已经看过了的那篇文章，现在我就会知道了，货币的创造是商业银行在基础货币的基础上通过放贷衍生出来的；而那基础货币究其根源则是央行印的。所以可以说货币的供应是央行与商业银行共同作用的结果。所谓货币供应量，也就是银行体系给社会供应的货币的数量，流通的纸币 M0，活期存款 M1 当然属于银行体系供应给社会的货币，他们也被称作狭义货币。M2
不同期限的美债之间有区别吗？最近对美债有一些新的认识，在这里记录一下，实际上这些认识应该对每个国家的国家都适用，只是这些思考首先源自于对 10 年期美债相比其它期限的美债更受瞩目的原因的思考，所以就以美债为例了。回到主题，不同期限的美债之间确实有区别，那就是它们的还款期限不同 🙈。认真的，还款期限不同意味着债权人拿回本金的时间不同，因为美债是每半年付息，到期还本金的，进而也就导致了它们票面利率的不同，总要给高点儿利率才能让人愿意借给你钱更久一点。但是如果再想一想，国债早已经市场化了国债一经发布马上就可以拿到二级市场和上买卖，是一种流动性极好的证券资产，另外因为买卖价格是变化的，这也就导致了国债
国家是如何固定本国货币汇率的？最近看了一本书《还原真实的美联储》，里面又涉及到了 97 亚洲金融风暴时期泰铢的汇率问题，起初泰国锁定泰铢兑美元的汇率为 25：1，但实际上泰国经济撑不起这个汇率，这一点我们之前的一篇文章讨论过。当泰铢遭做空时，泰国本来还死撑 25：1 这个汇率，但马上就发现自己的美元储备不够，于是不得不放弃固定汇率。今天我们来详细说一说泰国一开始是怎么做到泰铢固定汇率的，以及后来怎么失败的。以前说到固定汇率我还不是很理解，我觉得在外汇市场上外汇交易是市场行为，岂是国家想要固定汇率就能固定的，至少不会太容易。但当我现在在思考这个问题时，我发现这事其实比想象中的容易，只要这国政府有
如何辨别一个大 V 是否值得关注?热力学中有个熵增理论, 而这一理论从很多年前开始就被搬到其他各个领域, 尤其是在这个信息爆发的时代, 人的大脑不再像十几几十年前那样能够对每天能够接收到的信息游刃有余的处理, 现在人每天能够接收到的信息量已经远远超出了人的大脑的处理能力, 所以现代人都焦虑, 因为大脑每天都忙个不停但还是有处理不完的信息. 有人说人这一生就是与熵增对抗的一生, 你周遭的一切, 如果放置不管, 都在自发的变为无序状态, 而我们每天工作做事本质上就是阻止它们变为无序, 让它们能受我们掌控, 不至于工作生活一团糟. 我现在写这个 channel, 也是对抗熵增的一种方式.但我们当然不
突破 GFW 的原理发一篇旧文, 介绍翻墙软件的最底层原理.我以前经常被层出不穷的翻墙软件新名词整的一头雾水, 这也容易理解, 翻墙软件和墙是相互成就共同进化的. 但这也搞的我不知道该从 ss, ssr, v2ray, trojan, vmess, clash, clashx 等名词里选哪个. 于是我花了点时间研究了一下, 其实所有的翻墙软件最本质的东西都是一样的, 理解了最本质的东西, 各种花里胡哨的名词就不用管了.首先我们要先明白互联网的本质, 互联网本质就是世界上的电脑相互连接而已, 这么多这么多的电脑连在一起组成的网络, 是需要有很多枢纽设备负责流量的分发 (就像道路需要有路标和交通灯