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<關鍵報告>穩定幣將成為貨幣主權新戰場？！｜《關鍵報告》#3562025 年可謂是將穩定幣納入監管的關鍵年。美國參議院在 6 月 17 日通過《 GENIUS 法案》，建立第一個穩定幣專屬的聯邦監管框架；而香港的《穩定幣條例》則是將於 8 月 1 日正式生效。此外，歐盟的《加密資產市場監管法規》(MiCA) 已於 2024 年生效，新加坡、英國、日本等主要金融中心也在加速制定相關法規。 這樣的發展絕非偶然。表面上，這是各國開始將數位資產納入監管，但實質上卻是一場傳統金融業與數位貨幣行業的利益之爭。更重要的是，這可能是一場國家之間的貨幣霸權競賽。當全球穩定幣市值已攀升至 2,600 億美元，其中
反內卷、流動性改善與對等關稅，通膨的潛在壓力？！｜《關鍵報告》#356在美國總統川普持續對全世界各國寄出關稅信函的同時，中國經濟似乎正在經歷一場結構性調整。包括中央財經委員會第六次會議中明確提出「依法依規治理企業低價無序競爭」；到 M1 年增率在 6 月回升至 4.6%；以及中國 6 月份消費者物價指數年增率轉正至 0.1%，這是今年 2 月以來首度轉正。對中國經濟而言，這些改變都標誌著通縮壓力的初步緩解，可能是復甦的積極信號。然而，這些變化所帶來的影響並不僅限於中國境內。隨著中國這個全球最大出口國的成本結構調整，以及美國對大部分國家所施加的對等關稅政策，這樣的價格轉嫁效應，很可能讓通膨壓力開
人工智慧泡沫要破了？從 GPT-5不如預期，到 n8n 大幅漲價談起｜《關鍵報告》#364人工智慧毫無疑問的是目前最具「前景」的產業。但是從 GPT-5 單一模型的不如市場預期，到自動化工作流程平台 n8n 的大幅漲價，似乎說明了這個產業的「錢景」，現階段還是集中在上游的半導體製造與晶片設計領域。近期，麻省理工學院的一份報告更是衝擊了投機性較高的一些 AI 族群。研究人員在報告中表示，目前企業在生成式 AI 領域的投資中，「有 95% 的項目未帶來任何回報」。這些現象出現在高估值的現在，毫無疑問的會讓市場出現大幅波動。那麼，現在這是人工智慧產業的一個轉折點？還是另一個科技泡沫破滅的前兆呢？ht
鮑爾轉鴿，川普開除聯準會理事，大放水時代來了！？｜《關鍵報告》#365在美國總統川普多次於公開場合抨擊聯準會主席鮑爾動作太慢，稱他為「太遲先生」後，近期似乎產生了效果？鮑爾近期在 Jackson Hole 全球央行年會上，暗示可能調整政策立場，這讓近期的 FedWatch 認為九月份降息一碼的機率已經接近 90%。值此同時，川普在社交媒體上宣布解僱聯準會理事庫克，指控她有「潛在犯罪行為」。而若川普成功撤換庫克，再加上其他可能的人事變動，聯準會理事會中將會有超過一半的親川普席次。這意味著川普實質上掌握了接下來幾年聯準會的控制權，特別是鮑爾將於 2026 年 5 月卸任。屆時川普必然會任命能夠配合
殖利率曲線控制可能就在前方！？｜《關鍵報告》#365我們在上週的報告中提到，殖利率曲線控制或許會是一些國家開始要思考的政策方向。像是英國公債殖利率在近期創下 1998 年以來新高；日本公債殖利率也創了數十年來新高；美國的 30 年期公債殖利率仍在 5% 的相對高點，但關稅與大美麗法案的影響可能就要顯現，而這或許也是為什麼川普急欲控制聯準會的原因。雖然歐洲央行總裁拉加德表示，如果川普控制聯準會，這對世界經濟會是災難，但說實話，歐洲央行的問題可能還更嚴重。許多國家已經透過降息來試圖控制短期利率成本，但卻無法控制通貨膨脹與財政壓力帶來的長天期利率上升。在這種背景下，部分國家很可能就要陷入嚴重的債務螺
AI革命下的裁員潮：歷史會重演？還是這次真的不一樣！？｜《關鍵報告》#367美國剛公布的八月份新增非農就業人數僅 2.2 萬人，遠低於市場預估的 7.5 萬人，失業率則是上升到 4.3%，創下近三年來新高。背後的原因很多，例如關稅衝擊、經濟成長放緩、移民政策影響等等，但另一個越來越難以忽視的原因，就是快速發展中的人工智慧了。從矽谷科技巨頭到華爾街投資銀行，從律師與會計師事務所到影像創意產業，人工智慧正在以前所未有的速度改變各個產業的就業環境。科技巨頭在宣布大裁員的同時，股價卻創下歷史新高；投資銀行與管理顧問用 AI 取代了數百名初階分析師，卻提高了資深員工的薪資。這種「效率提升」與「就業減少」
經濟越差，股市越好？自我強化的人工智慧泡沫正在成形？川普成功在最短時間內讓白宮經濟顧問米蘭（Stephen Miran）出任聯準會理事，在九月份的利率會議中就看到了成效，他是唯一一位投票降息兩碼的理事。再加上持續進行的庫克解職訴訟，以及聯準會主席鮑爾的任期將會在明年結束等等事件。正如我們之前報告所提到的，大放水時代的序幕已經拉開。然而，這波流動性盛宴，並不見得能真正改善實體經濟。因為在人工智慧時代，資金將優先流向那些不需要大量勞工、只需要資本和算力的科技巨頭。當聯準會越寬鬆，科技公司獲得的彈藥就越多，他們就越有能力推動技術演進，取代更多工作職缺。這形成了一個詭異循環。經濟數據越差，聯準會越寬鬆
人工智慧進入垂直整合時代，這是永動機還是泡沫前夕？｜《關鍵報告》#369上週的報告中提到，近期的鉅額人工智慧服務合約，一方面代表業者對於人工智慧產業極度看好，但另一方面，也表示部分業者已經開始關注高額資本支出可能帶來的風險。其中 OpenAI 與 Oracle 簽署的算力合約可能是最惹人疑竇的，畢竟一個還在虧損的公司，要怎麼拿出數倍於目前營收的資金來購買這些算力？幾天過後，資金來了。Nvidia 與 OpenAI 公布了投資意向書，Nvidia 投資 OpenAI 1,000 億美元，合建大型資料中心與 AI 基礎設施，再次推升相關族群的市值。這種上下游企業間的相互投資與採購，讓人不禁想起 1
漫長的危機與 Z 世代的崛起！｜《關鍵報告》#370美國政府「又」關門了。既然是「又」，那就表示這件事情在資本市場已經司空見慣，影響程度自然也就相當有限。而且就過去經驗，美國政府關門期間，股市反而表現多半是正面的。但這並不表示，各國政府不存在著任何危機。我們在之前的報告中提到，目前各國政府的債務困境很難有簡單的解決之道。節約支出有其極限，阿根廷米萊政府的「休克療法」現在只剩下「休克」而沒有「療法」。所以川普捨棄了政府效率部，擁抱大美麗法案，而其他已開發國家也走向了財政擴張。這可能是現在的唯一解方，一方面用財政支出刺激經濟，另一方面則是搭配貨幣政策稀釋債務。但這也是為什麼，各國都已經降息，長天期
【🔥觀點｜知名 YouTuber MrBeast 示警：AI 正在顛覆創作生態，數百萬內容創作者恐受影響】連這位 YouTube 王者都對 AI 時代感到擔憂了。📌 完整文章 https://zombit.info/mrbeast-says-ai-could-threaten-creators-livelihood/🙋♂️ 尋找更多桑幣區識 🙋♀️👉 Line 社群討論👉 TG 交流討論群👉 更多桑幣