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美股崩了，但可能要利空出盡？今天凌晨特朗普關稅方案終於公佈，重點如下：* 對所有國家征收10%的「基礎關稅」，該關稅在美東時間4月5日生效；而在此之上，對各個國家進一步征收進口關稅，增加的關稅比例基於對方國家對美國關稅的一半，這額外的部分將於4月9日生效* 全球汽車關稅統一征收25%* 墨西哥和加拿大不在討論之內，美國將繼續豁免符合USMCA的商品很有意思的是，在發佈會剛開始，市場聽到對等關稅只加10%的時候，美股等風險資產瞬間衝高，但越聽越不對路，原來是在10%的基礎上再施加額外關稅，這就相當於各家華爾街投行預測的最強硬情況，隨後美股盤後一瀉千里...現在的情況也很容易理解，借用美國財長貝森
其他國家對美國的關稅是怎麼算出來的？特朗普公佈對等關稅之後，很多人都在思考其他國家對美國的關稅水平是怎麼算出來的。隨後X上有人“破解”了公式：A國對美國的貿易逆差/美國進口A國的商品總額e.g 越南出口136.6越南進口13.1赤字 123.5123.5/136.6 = 90%歐盟出口 531.6歐盟進口333.4赤字 198.2（198.2/531.6）*100%=37% 約等於39%這麼兒戲的嗎😂
萬紅叢中一點綠，INTC逆勢上漲The Information報道，據兩位參與部分討論的知情人士透露，INTC與TSM高層近期已達成初步協議，計劃成立一家合資企業來運營INTC的芯片製造設施，TSM將在該合資公司中持有20%的股份。分析認為，在最大競爭對手TSM的支持下，INTC的財務危機可能即將結束。這兩位知情人士對媒體表示，在擬議中的合資企業中，INTC及其他美國半導體公司將持有多數股份，其中將包含INTC現有的部分芯片代工廠。作為換取這20%股份的條件，TSM不會以現金出資，而是將部分芯片製造工藝分享給INTC，並培訓其員工掌握這些工藝。
關稅大棒下，蘋果AAPL會是最慘的那個嗎？昨天「解放日」後，Mag 7中屬AAPL跌的最慘（-9.25%），邏輯很簡單：全球分工的部位越重，這次受傷就會越痛截取天風分析師郭明錤的數據：Apple硬體組裝主要在中國 (比重最高，85-90%)、印度與越南，在Trump政府頒布新關稅政策後，自中國、印度與越南出口到美國的硬體產品成本將顯著提高 （關稅分別是54%、26%與46%)，若Apple不漲價，則整體毛利率估計顯著減少約8.5-9%。2025年全球iPhone至少15%在印度製造 (vs. 2024年的10-12%)。因中國不大可能對Trump政府讓利以換取關稅豁免，故若印度與越南能與美國政
美國關稅中國反擊，拿的誰的錢？是散戶口袋裡的錢！昨天市場上很難找到沒有下跌的資產類別，從特朗普宣佈關稅開始，美股主要指數就開始以接近10%的跌幅告訴所有人，這不是我想要的。之後鮑威爾雖然給出了比較鷹派的發言：認為美國經濟目前看起來強勁，不過因為特朗普公佈的對等關稅計劃，聯儲面臨的“前景很不確定” （highly uncertain）。美聯儲需要更清楚地瞭解白宮的政策將如何影響經濟，在此之前，現在下結論還為時過早。但對美股並沒有太大的幫助。不過對此交易員將25年降息預期從3次增加至5次，並大筆押註6月之後才會開始降息。總結來說，特朗普確認不會改變政策，而鮑威爾則確認目前還沒有必要採取行動...那
沒有宏大敘事，面對關稅真實美國進口商的反應一家專注全球供應鏈和物流的公司Flexport CEO 昨天表示，他們有28%的客戶決定暫停所有來自亞洲的海運訂單，直到關稅的前景更加清晰為止。並且看到了有不少貨物由海運轉空運，力求在4月9日之前裝載完畢。那這也意味著剩下的70%只能將關稅傳導到下游，或者採購和廠家之間進行分擔。這時候就看誰的議價能力更強了。不管怎麼樣，有進口業務需求的公司Q2的利潤率大概率不會特別好看。
再一次見證歷史！在對等關稅生效後的不到24小時，特朗普就授權暫停征收（除中國以外）其他國家90天的對等關稅，但10%的統一關稅仍然有效；然後對中國的關稅就加到125%。消息一出，空頭力量瞬間成為火箭燃料，Short squeeze讓美股瞬間如壓到最緊的彈簧被突然放開，道指漲7.87%，標普漲9.52%，最恐怖的納指暴漲超12%！創08年金融風暴以來最大漲幅。這也代表全世界都鬆了一口氣，至少還有90天的時間可以繼續談判。那到底為什麼特朗普會突然轉向呢？目前有2種論述：* 這本來就是特朗普的計劃特朗普一開始就將關稅架構提出來，10%是基本，額外的就看貿易逆差的額度，然後通過各種信息渠道將氣氛烘托起
貿易戰繼續升級，美國對中國關稅升到145%...這突如其來的消息讓美股的史詩級反彈僅僅維持了一天，週四收盤就回吐了一半的漲幅。投資者似乎意識到，雖然知道Trump Put就是美債收益率，但底線清晰並不代表情況好轉：* 10%的全面關稅* 145%的中國關稅* 90天後對等關稅重啟的風險上述的風險就是不確定性的根本來源，只要不確定性存在，那麼企業資本支出以及消費需求就必然受到影響，加上特朗普政府的言語反復，不僅讓投資者本就不多的風險偏好土崩瓦解，還在不斷侵蝕美國資產的「避險地位」。這一點可以從多個方面看的出來：1）美國CDS利差正在快速擴大（幾乎可以媲美意大利和希臘）；2）美元指數已跌至6個月來
美國製造的蘋果是什麼樣子？Hi Donnie!
關稅不確定下，財報季上市公司如何給Guidance呢？最近華爾街有人猜測，因為特朗普90天關稅豁免期間不確定性太高，在Q1財報季中有可能看到部分公司暫停給出guidance。但美國航空(AAL)卻另闢蹊徑選擇了給出兩種情況下的EPS guidance：在正常情況下FY2025 EPS預計$11.5-13.5在衰退情景下FY2025 EPS 預計$7-9So now, choose your own adventure…