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SemiAnalysis 的 Dylan Patel 接受 Dwarkesh Patel 專訪聊 #AI算力擴張的真正瓶頸，拆解了 AI 產業從 GPU 定價到 EUV 的完整供應鏈現實。講了一些和市場上普遍信念相左的觀點，大家可以參考是否有道理。連結文章中有更詳細的內容。https://www.patreon.com/posts/153062071?pr=true

老黃在 GTC 2026 描繪了一個以 token 為核心商品的全新運算經濟體系，核心命題是：AI 工廠如何將電力轉化為營收。而且也同樣花了不小的篇幅在講OpenClaw龍蝦agent的趨勢。他指出過去兩年運算需求暴增 100 萬倍，來自三個轉折：生成式 AI 改變運算方式、推理 AI（o1/o3）讓 AI 能拆解問題、Claude Code 讓 AI 真正能執行任務。「推論的拐點已經到來。」他將展望從去年的 5000 億美元上修到 2027 年至少 1 兆美元的基礎建設需求。演講最精華的部分是 #Token經濟學。「你的資料中心過去存放檔案，現在是生產 token 的工廠。」他用分層定價來說

老黃除了2026 GTC 大會以外，還參加了分析師的Q&A，回答了很多市場上常見的問題。包含「Nvidia是不是吃掉太多行業內的利潤」、「誰會為AI的資本支出付錢」、「銅纜和光學的明確時間表路線」，「Groq帶來的增量機會」、「軟體公司未來的商業模式」等等https://www.patreon.com/posts/153327731因為老黃有比較多的資訊，它有提到一些外面的人看不到的東西，包含OpenAI和Anthropic的驚人增速，以及目前模型市場Token消耗的排行。他說第一名是OpenAI，第二是各種開源模型總和，第三是Antrhopic，第四是xAI。 更詳細的內容可以看專欄的整理

記憶體結構性超級循環已經顯現在各家財報與股價上， Micron 美光最新一季的財報也是遠超市場預期，營收年增196%至238億，毛利率衝上74.9%，利潤年增686%，下一季展望更恐怖營收年增271%，毛利率衝到81%。EPS則是年增10倍到 $19.15。因為記憶體產業目前經歷嚴重的供不應求的狀況，美光也決定大幅拉高資本支出，本季50億資本支出，預計下一季增加到70億。並將推出規模空前的擴產計劃，將2026財年的全年資本支出從200億拉高到250億，並且2027財年的資本支出會進一步顯著提升。更詳細的財報與展望：https://www.patreon.com/posts/153388027?

Musk 宣布 Terafab：史上最大晶片建造計畫Elon Musk 宣布整合 SpaceX、xAI 與 Tesla 三家公司資源，啟動名為 Terafab 的計畫，目標是在太空部署 1 TW 的 AI 運算能力。#為什麼地球產能不夠目前全球 AI 運算年產出約 20 GW，Terafab 的需求是 1 TW。Musk 說：「把地球上所有晶圓廠的產能加在一起，也只有我們需要的 2%。」他表示已親口告訴三星、台積電、美光：「我們會買走他們所有的晶片。」但廠商的擴產速度遠不夠用。「我們要嘛蓋 Terafab，要嘛就沒有晶片。」#奧斯汀廠一棟樓搞定所有製程第一步是在德州奧斯汀興建先進技術晶圓廠，整

黃仁勳接受 Lex Fridman 超過兩小時的深度訪問。聊AI技術趨勢、電力與供應鏈瓶頸，以及台積電為什麼難以取代。#TSMC的真正護城河Lex Fridman 問到 TSMC 為何能達到無人匹敵的成就。他先點出最常見的誤解：「關於 TSMC 最大的誤解是，他們的技術就是他們的全部。」他承認技術確實是基礎，但他強調只是第一層。第二層是 TSMC 的製造系統協調能力，Jensen Huang 用了「奇蹟」這個詞。「面對全球數百家公司不斷變動的需求：增加產量、減少產量、提前交貨、延後交貨、緊急投片。他們不知怎麼地在這樣的複雜度中維持著高吞吐量、高良率、非常好的成本，以及卓越的客戶服務。」「當晶圓

OpenAI宣布完成史上最大單輪1220億的私募融資，估值成長到8520億。本輪融資由Amazon （500億）、Nvidia （300億）和軟銀（300億）領投，微軟也持續參與其中。目前OpenAI月營收達20億，企業營收超過40%。預計2026年底會合消費者業務規模相當。營收成長速度是那些定義了網路和行動時代的公司（包括 Alphabet 和 Meta）的四倍。ChatGPT 週活躍用戶超過 9 億，付費訂閱突破 5,000 萬。廣告試驗計畫在不到六週內達到 1 億美元 ARR。Codex 週活躍用戶三個月內成長五倍。OpenAI 這次首度透過銀行通路向散戶開放認購，募得約 30 億美元，

老黃在Dwarkesh Patel 訪談中談到了很多市場關心的話題，包含Google TPU和Amazon Tranium的競爭、供應鏈瓶頸和 $NVDA 的佈局、中國AI管制政策以及軟體是不是大宗商品化。#通用性是終極武裝：加速運算 vs. 專用晶片面對 Google 的 TPU 或各類 ASIC（專用積體電路），黃仁勳強調 Nvidia 建造的是「加速運算」系統，而非單純的「張量處理單元」。「加速運算被用於各種領域：分子動力學、數據處理、流體物理，當然也包括 AI。加速運算的觸角遠比任何 TPU 或 ASIC 廣闊。」他形容：「CPU 就像是一輛豪華轎車，每個人都能開得很順手，但速度不快。

Netflix Q1財報：營收年增16%至122.5億美元，營業利益年增18%至39.6億美元，營業利潤率32.3%，均優於預期。EPS達1.23美元，年增86%，主要受惠於Warner Bros.交易相關的28億美元終止費入帳。自由現金流50.9億美元，近乎翻倍，公司因此將全年自由現金流預測上調至約125億美元。儘管 $NFLX Q1優於預期，全年指引維持不變：營收507至517億美元（年增12%-14%），營業利潤率目標31.5%。Q2預期營收125.7億美元，營業利潤率32.6%，為全年內容攤銷年增最高的季度，下半年攤銷成長將減緩。營業利潤增速放緩至9%，預估EPS在0.78年增8%。廣

Tesla 營收年增16%至223億，汽車年增16%，服務年增42%，能源則年減12％。FSD訂閱年增超過50%至128萬。能源因客戶部署時程的固有波動性，預估2026部署量仍會高於2025。Tesla無人駕駛Robotaxi本季已從Austin擴展至Dallas與Houston。公司也公布了下一波的擴張地圖：鳳凰城、邁阿密、奧蘭多、坦帕、拉斯維加斯均處於「準備中」狀態。Elon Musk表示，年底前希望在「約12個州」運營無人監督FSD或Robotaxi。CFO Taneja給出了2026年資本支出的明確指引：「超過250億美元。」Tesla正進入一個「兩年期的重大資本投資階段」。資本支出涵